注冊制改革以一種不可遏制的勢頭陸續(xù)出現(xiàn)在我們面前。
注冊制改革來了。這里首先要說的是資產(chǎn)證券化，包括銀行間市場和交易所市場。
4月3日，央行發(fā)布公告稱，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可以向央行申請注冊，并在注冊有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。央行的這一舉措打通了資產(chǎn)證券化的最后一公里。
為什么這么說呢？因?yàn)樵谘胄邪l(fā)布這個(gè)公告之前，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)已經(jīng)為資產(chǎn)證券化做出了努力。
2014年11月20日，距離征求意見稿4個(gè)多月之后，銀監(jiān)會(huì)終于下發(fā)了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》（銀監(jiān)辦便函1092號(hào)文）。通知稱，“根據(jù)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席第四次會(huì)議和我會(huì)2014年第8次主席會(huì)議的決定，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將由審批制改為業(yè)務(wù)備案制。”
這標(biāo)志著中國資產(chǎn)證券化正式開啟備案制時(shí)代，加上原本就執(zhí)行注冊發(fā)行的銀行間交易商協(xié)會(huì)的資產(chǎn)支持票據(jù)，中國的資產(chǎn)證券化市場迅速擴(kuò)容時(shí)代將至。
銀監(jiān)會(huì)1092號(hào)文發(fā)布之后的第二天，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（以下簡稱《管理規(guī)定》）及配套的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作指引》。
證監(jiān)會(huì)這些政策取消事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會(huì)事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。此舉是為進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展，盤活存量資產(chǎn)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。之前，證監(jiān)會(huì)于去年2月份取消了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)行政許可。
中國的資產(chǎn)證券化進(jìn)程歷經(jīng)坎坷。2005年起，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)，2007年國際金融危機(jī)后業(yè)務(wù)停擺，2013年銀監(jiān)會(huì)主管資產(chǎn)證券化發(fā)行額度僅158億元，進(jìn)展緩慢。2014年信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行額度達(dá)到2825億元，獲得突破進(jìn)展，不過與信貸資產(chǎn)規(guī)模相比，業(yè)務(wù)開展還在起跑線上，未來空間廣闊。
華泰證券認(rèn)為，資產(chǎn)證券化注冊制落地，可以騰挪銀行信貸空間，減緩資產(chǎn)質(zhì)量壓力，利好銀行業(yè)。通過信貸資產(chǎn)的“真實(shí)出售”，信貸資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)出表，銀行獲得信貸額度，同時(shí)在全社會(huì)范圍內(nèi)分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
招商證券預(yù)測，2015年信貸資產(chǎn)證券化規(guī)�？蛇_(dá)8000億元，接近全年新增信貸額度的8%。
注冊制改革來了。這里說的是保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用。
4月1日至2日，保監(jiān)會(huì)召開第三屆保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人培訓(xùn)會(huì)議。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出，近年來，保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域重大改革取得突破，在推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行注冊制改革后，大幅度提升了發(fā)行效率。實(shí)行以大類資產(chǎn)分類為基礎(chǔ)的多層次比例監(jiān)管新模式。
2013年年初，保監(jiān)會(huì)改革基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，將其發(fā)行方式由備案制改為注冊制。從運(yùn)作情況看，目前進(jìn)展順利，2013年運(yùn)行一年來注冊發(fā)行的規(guī)模相當(dāng)于過去7年的總和。保監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年年底，保險(xiǎn)資金發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃達(dá)到1.1萬億元，比年初增長56.8%，其中投資1072.5億元參與棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)。
陳文輝強(qiáng)調(diào)，今年及今后一段時(shí)間，將堅(jiān)定不移地深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革。
注冊制改革要實(shí)施了。這里說的是股票發(fā)行注冊制改革。
證監(jiān)會(huì)已經(jīng)完成注冊制改革方案的初稿，征求各方意見后于2014年11月底上報(bào)至國務(wù)院。2015年政府工作報(bào)告提出，“加強(qiáng)多層次資本市場體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革”。之后，證監(jiān)會(huì)官方也對注冊制改革做出回應(yīng)。
但因?yàn)樾鹿砂l(fā)行注冊制改革的影響甚大，所以相關(guān)各方一定會(huì)慎重對待，必須積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。因此，今年“實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革”的提法是比較中肯和切合實(shí)際的。
從以上實(shí)行注冊制或?qū)嵤┳灾聘母锏念I(lǐng)域看，其目的都是為了貫徹簡政放權(quán)的要求，讓“市場在資源配置中起決定性作用”的精神得到貫徹。
總之，不管你有沒有準(zhǔn)備好，注冊制改革已經(jīng)來了。我們要做的，就是做好迎接注冊制時(shí)代的到來。
