優(yōu)先股確實是一個好工具，既能緩解銀行的資本金壓力、抵消巨額再融資給市場帶來的資金壓力，又能實現(xiàn)藍籌股的價值再發(fā)現(xiàn)，給長期投資者帶來更大的收益，此舉可謂“一石三鳥”。

　　“一石三鳥”是圍棋術(shù)語，指一著棋含有多種用意，在大局上幾方照應(yīng)的好著，多半出現(xiàn)于中盤階段。目前我國上市銀行的發(fā)展也正處于中盤階段。

　　在年度報告披露完畢后，往往隨之而來的就是上市銀行拋出巨額融資方案以緩解資本金壓力，此舉令二級市場承受了巨大壓力。還好，現(xiàn)在有了優(yōu)先股這個創(chuàng)新工具，上市銀行資金饑渴癥可以得到很大緩解，二級市場融資壓力也將大為減輕。

　　據(jù)測算，在未來5年內(nèi)，我國上市銀行一級資本缺口趨近3000億元。

　　正是出于補充銀行資本金的目的，監(jiān)管層適時推出了優(yōu)先股這個創(chuàng)新工具。

　　銀監(jiān)會、證監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》，規(guī)定了商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的申請條件和發(fā)行程序，進一步明確了優(yōu)先股作為商業(yè)銀行其他一級資本工具的合格標準。隨后，銀監(jiān)會核準了工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行等六家銀行實施資本管理高級方法。

　　2013年1月1日開始實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，系統(tǒng)重要性銀行在2013年應(yīng)滿足一級資本充足率達到7.5%，此后逐年遞增0.4%直至2018年達到《巴塞爾Ⅲ》規(guī)定的9.5%的要求，非系統(tǒng)重要性銀行2013年的一級資本充足率監(jiān)管指標為6.5%，此后5年逐年遞增0.4%直至2018年達到8.5%。

　　兩家已經(jīng)發(fā)布優(yōu)先股發(fā)行方案的上市銀行對資本金的提升做出了展望。農(nóng)業(yè)銀行擬發(fā)行不超過8億股優(yōu)先股，最多募資800億元，將可提升一級資本充足率和資本充足率近0.83個百分點，分別達到10.08%和12.69%；浦發(fā)銀行擬發(fā)行總數(shù)不超過3億股優(yōu)先股，募資不超過300億元。據(jù)測算，本次優(yōu)先股發(fā)行完成后，浦發(fā)銀行合并報表資本充足率由10.97%增加至12.22%；一級資本充足率由8.58%增加至9.82%。

　　出于補充資本金達到監(jiān)管目標、提升盈利能力的目的，其他上市銀行也將先后公布優(yōu)先股發(fā)行方案。

　　從農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行優(yōu)先股發(fā)行方案看，確實在一定程度上可以緩解資本金壓力。但在此期間，普通股股東將承受回報下降的壓力。這一點在浦發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的優(yōu)先股發(fā)行方案中已經(jīng)有所體現(xiàn)。

　　為化解普通股股東回報下降的問題，農(nóng)業(yè)銀行立下了“軍令狀”：承諾在不存在重大突發(fā)事件導致本行經(jīng)營受到重大實質(zhì)性影響的情況下，在本次優(yōu)先股發(fā)行的當年，2014年歸屬于母公司普通股股東的每股收益即可回到2013年每股收益人民幣0.51元水平之上。如果經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，將對高管層的薪酬產(chǎn)生重大影響。

　　專家認為，理論上來說優(yōu)先股會攤薄每股收益，進而減少普通股的股息率，但這要看銀行的實際業(yè)績情況和盈利能力。如果發(fā)行優(yōu)先股的銀行能夠利用好優(yōu)先股募集資金，使充足的資本金與出色的資本收益能力相得益彰，就能夠提升股東的中長期價值，填補股東即期回報下降的影響，進而實現(xiàn)對藍籌股價值的再發(fā)現(xiàn)，給普通股股東帶來更大的收益。

　　上市銀行的發(fā)展已是棋到中盤，只有使用好優(yōu)先股這個創(chuàng)新工具才能讓銀行業(yè)順利實現(xiàn)升級，進而為中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級做出更大貢獻。