核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者魏釗攀認(rèn)為，在新證券法實(shí)施、注冊(cè)制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質(zhì)量？怎樣加強(qiáng)投資者保護(hù)？提高市場(chǎng)活躍度與市場(chǎng)監(jiān)管并重該從何處發(fā)力？這一系列問(wèn)題的破解都將對(duì)構(gòu)建高效有序的資本市場(chǎng)形成巨大推力。

　　近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第二十六次會(huì)議，專題研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問(wèn)題，并直接點(diǎn)出了“最近一段時(shí)間，一些上市企業(yè)無(wú)視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。這是金融委在10天內(nèi)第二次聚焦資本市場(chǎng)，凸顯了當(dāng)下加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、保護(hù)投資者利益的必要性和緊迫性，也傳遞出規(guī)范市場(chǎng)秩序，向造假、欺詐等市場(chǎng)亂象亮劍的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　站在維護(hù)市場(chǎng)良好秩序的制高點(diǎn)，俯瞰近年的資本市場(chǎng)，上市公司質(zhì)量良莠不齊、誠(chéng)信法治觀念不強(qiáng)等問(wèn)題突出，亟待監(jiān)管部門亮明態(tài)度。在新證券法實(shí)施、注冊(cè)制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質(zhì)量？怎樣加強(qiáng)投資者保護(hù)？提高市場(chǎng)活躍度與市場(chǎng)監(jiān)管并重該從何處發(fā)力？這一系列問(wèn)題的破解都將對(duì)構(gòu)建高效有序的資本市場(chǎng)形成巨大推力。

　　上市公司是資本市場(chǎng)的支撐和基石。上市公司的高質(zhì)量堪稱穩(wěn)定資本市場(chǎng)的“壓艙石”，但提升上市公司質(zhì)量卻不是一朝一夕之功，需要包括監(jiān)管者、上市公司、投資者等市場(chǎng)主體在內(nèi)的通力協(xié)作。一方面，要加強(qiáng)對(duì)信息披露真實(shí)性、合法性的監(jiān)督，逐步?jīng)_破資本市場(chǎng)“信息不對(duì)稱”的藩籬，并督促大股東董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”切實(shí)守好信、盡好責(zé)，為持續(xù)、精準(zhǔn)監(jiān)管營(yíng)造良好市場(chǎng)氛圍。另一方面，還要通過(guò)守好入口關(guān)，在源頭上對(duì)上市公司質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，讓更多符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、有利于提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)資金助推公司發(fā)展。除此之外，包括破產(chǎn)重整在內(nèi)的多元化退市機(jī)制也需要進(jìn)一步探索并完善，不斷暢通出口關(guān)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰。

　　投資者是資本市場(chǎng)的重要參與方。加強(qiáng)投資者保護(hù)，對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)、增強(qiáng)社會(huì)投資信心的重要性不言而喻。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在去年就曾提出，堅(jiān)持資本市場(chǎng)人民性的特點(diǎn)，來(lái)保護(hù)好投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。就保護(hù)投資者特別是中小投資者利益來(lái)說(shuō)，打擊蓄意欺詐、壟斷股價(jià)、內(nèi)幕交易等市場(chǎng)亂象自然首當(dāng)其沖，完善投資者集體訴訟等救濟(jì)機(jī)制也不可或缺。在新證券法大幅提高證券欺詐違法成本后，監(jiān)管部門的法治供給力量顯著強(qiáng)化，信披違規(guī)等監(jiān)管范圍也不斷擴(kuò)大，但仍需通過(guò)嚴(yán)查重點(diǎn)突出問(wèn)題、強(qiáng)化誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)教育、創(chuàng)新監(jiān)管方式等途徑來(lái)倒逼上市公司依法依規(guī)經(jīng)營(yíng)，為投資者送上“定心丸”。

　　金融委前不久召開的第二十五次會(huì)議曾提到，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度。這對(duì)于疫情沖擊下應(yīng)對(duì)震蕩調(diào)整乃至市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)都是極為必要的。在強(qiáng)監(jiān)管的時(shí)代號(hào)角下，提高市場(chǎng)活躍度與加強(qiáng)監(jiān)管二者如何權(quán)衡，已然是擺在監(jiān)管部門面前的一個(gè)重大課題。從相互關(guān)系來(lái)看，無(wú)論是通過(guò)創(chuàng)新交易制度還是加強(qiáng)分類監(jiān)管創(chuàng)新來(lái)提高市場(chǎng)活躍度，都會(huì)給資本市場(chǎng)監(jiān)管帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。而通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的從嚴(yán)監(jiān)管來(lái)消除交易掣肘，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，給市場(chǎng)一個(gè)明確的預(yù)期，自然對(duì)提振市場(chǎng)信心大有裨益。因此，在辯證把握二者關(guān)系的基礎(chǔ)上對(duì)該課題予以重新審視，也能給資本市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管提供新的思路和指引。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，金融創(chuàng)新浪潮涌動(dòng)。在發(fā)行制度、交易方式不斷革新的背景下，改進(jìn)并完善相關(guān)監(jiān)管舉措任重道遠(yuǎn)，但只要我們牢牢把握市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向，在維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定和安全的大框架下推進(jìn)各項(xiàng)監(jiān)管措施，就一定能夠建設(shè)一個(gè)誠(chéng)信法治、高效有序的資本市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)源源不斷地輸送“資金活水”。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）

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