上周末，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了9家企業(yè)的IPO批文。由此，今年以來(lái)，共計(jì)有186家企業(yè)拿到了IPO批文。

　　業(yè)界對(duì)此的看法是，新股發(fā)行的速度有所提速。那么，對(duì)于IPO提速，我們?cè)撊绾慰创�？筆者認(rèn)為，我們沒(méi)必要總是盯著IPO小幅提速不放，這僅僅是個(gè)表面現(xiàn)象，擬上市企業(yè)質(zhì)量的提高，以及融資額度相對(duì)較小，這才是重點(diǎn)。

　　鑒于此，筆者認(rèn)為，對(duì)于IPO小幅提速，我們可以從三方面加以理解。

　　首先，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，新股發(fā)行是不可或缺的重要舉措。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，銀行借貸是企業(yè)融資的主渠道。然而，近年直接融資開(kāi)始發(fā)揮越來(lái)越大的作用。發(fā)展直接融資，能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供較長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，減輕現(xiàn)金流壓力，降低其融資成本，同時(shí)，有利于投融資雙方直接對(duì)接，更好更快地將資金輸送給實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　盡管如此，但總體看，我國(guó)直接融資仍然偏低，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用發(fā)揮也不充分，難以完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的需求。和國(guó)際比較，我國(guó)直接融資占比不僅明顯低于成熟市場(chǎng)，也低于不少新興市場(chǎng)。

　　作為配置金融資源的有效手段，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，支持新興金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，通過(guò)IPO等直接融資形式服務(wù)于中小企業(yè)融資和創(chuàng)新，這是一條被成熟市場(chǎng)多次證明有效的路徑。

　　其次，雖然今年以來(lái)，IPO的融資功能得到恢復(fù)，甚至在發(fā)行方面有所提速，但是，融資額度并沒(méi)有提升，反而出現(xiàn)回落。

　　以今年拿到批文的186家企業(yè)為例，經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)，他們的籌資總額度大概在1278億元。這與以往相比，籌資額度大幅下降。

　　這應(yīng)該與監(jiān)管層出于穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期考慮不無(wú)關(guān)系，在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的同時(shí)，也是保護(hù)投資者和促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。

　　第三，監(jiān)管層對(duì)IPO企業(yè)的審查愈發(fā)嚴(yán)格，加大了對(duì)擬上市企業(yè)的前期核查，使得不符合要求的企業(yè)主動(dòng)退出。在這種情況下，從目前排隊(duì)的企業(yè)來(lái)看，它們的質(zhì)地相對(duì)來(lái)說(shuō)也是較好。

　　今年以來(lái)已經(jīng)有73家終止審查。而這也是近三年來(lái)，IPO企業(yè)終止審查數(shù)量最多的一次。特別是從今年6月份-9月份這短短的4個(gè)月時(shí)間里，終止審查的企業(yè)數(shù)量更是達(dá)到了56家。其中，主板、中小板企業(yè)29家，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，27家。

　　至于終止審查的原因，證監(jiān)會(huì)在11月4日的發(fā)布會(huì)上也給予了明確解釋?zhuān)河?4家企業(yè)因報(bào)告期業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損；3家企業(yè)報(bào)表項(xiàng)目異常變動(dòng)，不能合理說(shuō)明原因；1家企業(yè)未能回復(fù)審核中提出的問(wèn)題；18家企業(yè)未及時(shí)更新申報(bào)材料，導(dǎo)致財(cái)務(wù)資料過(guò)期三個(gè)月自動(dòng)終止；6家企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及上市計(jì)劃調(diào)整；4家企業(yè)合規(guī)性問(wèn)題未解決，影響發(fā)行條件。

　　總之，對(duì)于IPO小幅提速，我們沒(méi)必要過(guò)分擔(dān)心，也沒(méi)必要心存畏懼。畢竟，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展這是主基調(diào)。