近期，人民幣匯率波動(dòng)較大。上周，人民幣對(duì)美元即期匯率下跌0.83%，創(chuàng)下今年的次高單周跌幅。人民幣匯率波動(dòng)加大，讓不少市場(chǎng)人士開(kāi)始擔(dān)憂人民幣匯率是否會(huì)持續(xù)大幅下跌？

　　這種擔(dān)憂大可不必，“十一”后人民幣匯率的波動(dòng)主要受一些短期因素影響，主要與長(zhǎng)假期間國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩有關(guān)。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體情況向好，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息預(yù)期上升，進(jìn)而推動(dòng)美元走強(qiáng)。“十一”期間，美元指數(shù)漲幅達(dá)1.22%。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)“硬脫歐”的擔(dān)憂上升，也導(dǎo)致英鎊對(duì)美元匯率一度跌至31年低點(diǎn)。這些“十一”期間發(fā)生的事件累積、疊加起來(lái)，導(dǎo)致長(zhǎng)假過(guò)后，人民幣匯率出現(xiàn)了一輪調(diào)整。

　　另一影響因素是市場(chǎng)預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。人民幣入籃SDR前，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，“入籃”后，保持匯率穩(wěn)定的壓力就會(huì)下降。隨后，這一觀點(diǎn)逐漸形成市場(chǎng)較為普遍的預(yù)期。因此，在“十一”后，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)買進(jìn)外匯、拋售人民幣的行為，這正是市場(chǎng)此前預(yù)期的自我強(qiáng)化和實(shí)現(xiàn)，也給人民幣匯率帶來(lái)了影響。

　　隨著人民幣匯率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，目前，人民幣匯率雙向波動(dòng)已成常態(tài)，但這并不意味著短期下行就會(huì)演化為長(zhǎng)期趨勢(shì)。波動(dòng)是外匯市場(chǎng)的常態(tài)�！笆�一”后，受美元走強(qiáng)影響，新興市場(chǎng)貨幣普遍走低；近期一些發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣也出現(xiàn)較大波動(dòng)。英國(guó)“脫歐”公投后，英鎊匯率一度大幅下跌，這表明受各種短期因素影響，市場(chǎng)也可能會(huì)“超調(diào)”，這都是市場(chǎng)力量作用下的正�，F(xiàn)象。

　　判斷人民幣匯率未來(lái)的趨勢(shì)不能只盯住這些短期因素。一國(guó)匯率未來(lái)走勢(shì)如何與該國(guó)的基本面息息相關(guān)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的基本面是穩(wěn)健的，經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、外匯儲(chǔ)備充裕、財(cái)政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面決定了人民幣不存在長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。

　　今年以來(lái)的宏觀數(shù)據(jù)更顯現(xiàn)出一些積極跡象，如果持續(xù)向好，將對(duì)人民幣匯率構(gòu)成正向支撐。先看消費(fèi)，以汽車為例，汽車消費(fèi)和生產(chǎn)今年來(lái)出現(xiàn)明顯回升。前8個(gè)月，汽車消費(fèi)增長(zhǎng)同比翻番，汽車生產(chǎn)增速不僅由負(fù)轉(zhuǎn)正，更達(dá)到10%的水平。再看投資，基建項(xiàng)目審批提速以及中央對(duì)地方政府債務(wù)置換的支持等，也促進(jìn)了基建投資提速。此外，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速提升、發(fā)電量情況也好于去年同期。這些經(jīng)濟(jì)基本面的積極跡象也將影響人民幣匯率的走勢(shì)。

　　從后期看，10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子后，境外主體將增持人民幣資產(chǎn)，由此帶來(lái)的長(zhǎng)期外匯流入有助于進(jìn)一步改善外匯市場(chǎng)供求，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率將繼續(xù)保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　因此，對(duì)于市場(chǎng)各方來(lái)說(shuō)，觀察人民幣匯率，一方面需要更多地參照一籃子貨幣變化，另一方面，在遭遇市場(chǎng)短期“超調(diào)”時(shí)，也不必自亂陣腳，應(yīng)積極主動(dòng)地適應(yīng)當(dāng)前人民幣匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：陳果靜）