中報披露工作步入尾聲，但在窗口期，上市公司為了減持可謂挖空心思。不僅花樣百出，也頻頻觸及監(jiān)管紅線。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年中報披露的窗口期，共有十余家上市公司因違規(guī)減持收到交易所下發(fā)的監(jiān)管函，觸雷方式包括窗口期違規(guī)減持、持股5%以上股東變動股份未履行信披義務(wù)等。

　　其實，違規(guī)減持已成A股市場的一大特色，也并非今年才出現(xiàn)。只不過，針對市場上的違規(guī)減持行為，監(jiān)管部門最嚴(yán)厲的處罰措施亦不過是下發(fā)監(jiān)管函而已。如果監(jiān)管函能夠治理好市場上的違規(guī)減持問題，那么在今年中報披露的窗口期，就不會出現(xiàn)那么多的違規(guī)行為。因此，至少到目前為止，監(jiān)管函是不可能解決上市公司的違規(guī)減持行為的。

　　上市公司違規(guī)減持在今年6月份表現(xiàn)得最為明顯。其時股指處于2850點一線，市場人氣極度低迷，大盤亦大有向下破位之勢，如果大盤破位，將會對個股產(chǎn)生極大的殺傷力。在此背景下，多家上市公司大小非紛紛奪路而逃，其中就不乏違規(guī)減持者。據(jù)深交所披露，今年端午節(jié)前一周，有22家公司收到深交所的監(jiān)管函，違規(guī)原因集中在短線交易、違規(guī)減持、信息披露等。如僅6月19日一天，就有7家公司被發(fā)函，其中深天地A、雛鷹農(nóng)牧、中洲控股均是由于持股5%以上的股東在減持比例達(dá)到5%時未及時進行信息披露；神霧環(huán)保則是涉及短線交易。

　　數(shù)據(jù)已經(jīng)能夠說明相關(guān)問題了。而事實上，這僅僅只是上市公司違規(guī)減持的冰山一角。自股改全流通以來，大小非違規(guī)減持現(xiàn)象就沒有停歇過，并且還呈現(xiàn)出愈演愈烈的態(tài)勢。因此，如何規(guī)范上市公司相關(guān)股東的減持行為，是監(jiān)管部門必須認(rèn)真面對的話題。

　　事實上，為了維護市場的穩(wěn)定，此前監(jiān)管部門還是出臺了相關(guān)措施的。比如，早在2008年4月份，基于大小非減持讓市場不堪重負(fù)的情形，監(jiān)管部門出臺了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，其中就規(guī)定，持有解除限售存量股份的股東預(yù)計未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份，其目的是為了避免大小非減持對市場造成沖擊。今年1月份，證監(jiān)會又發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)定上市公司大股東計劃通過交易所集中競價交易減持股份的，須在首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃，且其在3個月內(nèi)通過集中競價減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%。毫無疑問，這些措施對于大股東減持起到了一定的約束效果。

　　而目前市場違規(guī)減持主體主要是一些持股比例相對較低的小股東，這既是目前監(jiān)管的重點，亦是其中的難點所在。筆者以為，個中并非沒有應(yīng)對之策，關(guān)鍵在于監(jiān)管部門是否動真格。比如監(jiān)管部門可規(guī)定，違規(guī)減持者須重新“回購”其賣出的股份，如果存在盈利，則歸上市公司所有。對于不執(zhí)行規(guī)定者，監(jiān)管部門可動用其準(zhǔn)司法權(quán)對相關(guān)賬戶進行凍結(jié)處理，既禁止其買賣股票，也禁止其資金轉(zhuǎn)入與轉(zhuǎn)出。如此，必將對違規(guī)者產(chǎn)生極大的震懾作用。