5月28日，在股市連續(xù)大漲10個(gè)月之際，暴風(fēng)雨般的下跌驟然而至，上證綜指下跌6.5%，深證成指下跌6.19%。一些投資者自嘲說，這是為了紀(jì)念8年前的“5·30”暴跌（當(dāng)時(shí)，財(cái)政部突然宣布提高股票交易印花稅稅率導(dǎo)致暴跌），而今年的5月30日是周六，所以要提前紀(jì)念。微信圈里則盛傳“三點(diǎn)閉市以后，很多人悄悄把辭職信撕了，以百倍熱情投入到已略顯生疏的工作中”的段子（此前，相應(yīng)的段子是“辭職入市”）。
在這種故作輕松的背后，則是對(duì)暴跌原因的追問：是央行收緊流動(dòng)性還是證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查融資融券？是大盤股來襲還是機(jī)構(gòu)借機(jī)砸盤？是匯金減持銀行股還是印花稅稅率真的要上調(diào)？是管理層對(duì)瘋牛不滿了還是有何突發(fā)事件？有投資者認(rèn)為，如此暴跌意味著“改革�！毙星榧磳⒔Y(jié)束。那么，究竟該如何看待這次暴跌呢？
筆者認(rèn)為，這次暴跌首先是由于獲利盤累積過重所致。長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月的快速上漲使得股市財(cái)富效應(yīng)迅速放大。特別是最近兩個(gè)多月來，上證指數(shù)上升50%，不少投資者獲利了結(jié)意愿強(qiáng)烈，拋售一觸即發(fā)。據(jù)了解，上周以來，多家大中型券商“勸說”客戶拋售股票，有的券商甚至提出“清倉(cāng)”建議。不排除此間大型機(jī)構(gòu)集中拋售，引發(fā)跟風(fēng)潮。
第二，近期確有一些“實(shí)質(zhì)性利空”消息。一是香港證券交易所披露，中央?yún)R金5月26日拋售建行和工行股票；二是外媒報(bào)道央行向部分機(jī)構(gòu)定向正回購(gòu)，收緊貨幣；三是“巨無霸”新股中國(guó)核電下周發(fā)行。這些因素對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利空。昨晚，中央?yún)R金發(fā)布公告，公開承認(rèn)首次減持四大行及ETF。
第三，“積極性利空”消息發(fā)揮了助跌作用。一是部分券商再度提高融資保證金比例；二是傳言注冊(cè)制改革方案進(jìn)入高層審議階段；三是香港證監(jiān)會(huì)昨天下午聲明已對(duì)漢能薄膜發(fā)電展開調(diào)查，否定了李河君所謂未被調(diào)查的謊言，這引發(fā)了內(nèi)地投資者的遐想。筆者認(rèn)為，這三個(gè)消息屬于積極信息，第一個(gè)說明券商具有主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)的自覺，第二個(gè)只是表明既定的改革措施在正常推進(jìn)，第三個(gè)則是對(duì)可能存在的操縱行為進(jìn)行依法稽查，是對(duì)理性投資者的保護(hù)。
第四，“謠言性利空”消息干擾了市場(chǎng)正常運(yùn)行。一是所謂“馬上會(huì)上一萬(wàn)點(diǎn)”的“偽造的美麗傳說”，該假消息在微信圈傳播，將積極股市政策庸俗化，影響很壞�，F(xiàn)已被查處，但這一過程也易引發(fā)對(duì)股市政策走向的不必要的揣測(cè)。下一步，政府需加大依法處置利用新媒體散布謠言的力度；同時(shí)，也要提高公民運(yùn)用新媒體的遵法守法意識(shí)。二是所謂“監(jiān)管部門要求各銀行上報(bào)資金入市情況，包括理財(cái)資金”。據(jù)了解，此消息為假，銀監(jiān)會(huì)摸底的對(duì)象是貸款資金流向，目的是掌握貸款整體的風(fēng)險(xiǎn)情況。理財(cái)資金項(xiàng)目全部納入銀監(jiān)會(huì)信息登記系統(tǒng)，不需要集中排查。何況，既然是理財(cái)資金，為何不能依法入市？
第五，突發(fā)性事件擾動(dòng)股市信心。一是27日下午支付寶中斷服務(wù)3小時(shí)，原因是杭州市蕭山區(qū)某地光纖被挖斷；二是28日上午攜程網(wǎng)中斷服務(wù)兩小時(shí)左右，原因是部分服務(wù)器遭到不明攻擊。聯(lián)系到網(wǎng)易也在本月遭遇過一次遇襲癱瘓事件，我們不得不對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全心存疑慮。在我們努力做大新經(jīng)濟(jì)，把“互聯(lián)網(wǎng)+”作為戰(zhàn)略抓手的背景下，這些突發(fā)事件不可小視，股市必然會(huì)做出反應(yīng)。
總體看來，滬深股市經(jīng)過一段時(shí)間的連續(xù)上漲，存在調(diào)整的內(nèi)在需求。無論機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，拋掉一部分股票，令整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值中樞保持大體穩(wěn)健，是理性和積極的。券商提高客戶融資的抵押率，剔除高風(fēng)險(xiǎn)抵押標(biāo)的，也是正常的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，不應(yīng)該過度解讀。但同時(shí)，個(gè)別機(jī)構(gòu)鼓動(dòng)投資者“清盤”，引發(fā)集中拋售，其實(shí)就是砸盤，也值得引起警惕。作為負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)該公開提示風(fēng)險(xiǎn)，但提出“清盤”這樣的極端建議，是不可取的。因?yàn)椋S護(hù)我國(guó)股市的獨(dú)立定價(jià)權(quán)，是所有市場(chǎng)參與者的基本責(zé)任。
“改革�！毙星橐蛞幌盗猩罨母锱e措的利好預(yù)期而興起，也必將隨著改革利好兌現(xiàn)而深入發(fā)展；但同時(shí)，“改革�！鼻靶械牡缆飞喜豢赡芏际酋r花美草，也必然有荊棘坎坷，甚至?xí)庥黾诧L(fēng)暴雨。當(dāng)前形勢(shì)下，要繼續(xù)堅(jiān)定不移地執(zhí)行積極股市政策，繼續(xù)堅(jiān)定不移地依法治市，繼續(xù)堅(jiān)定不移地推動(dòng)市場(chǎng)化改革�！案母锱！毙星椴坏粫�(huì)就此終止，而且會(huì)隨著改革成果的累積，轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)�！薄ⅰ笆袌�(chǎng)�！�、“制度�！�。中國(guó)股市一定會(huì)成為全面深化改革的晴雨表和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的壓艙石！
（責(zé)任編輯：周姍姍）
