臨近年底，我國(guó)商業(yè)銀行再次出現(xiàn)流動(dòng)性緊張。從12月18日開(kāi)始，央行連續(xù)3天啟動(dòng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），向市場(chǎng)注入流動(dòng)性累計(jì)3000億元。但是，貨幣市場(chǎng)的緊張形勢(shì)并未緩解，截至上周末，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率大幅升至4.905%，1月、2月、4月期限回購(gòu)加權(quán)平均利率也都突破8%，貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率已經(jīng)創(chuàng)下今年6月以來(lái)的最高水平。

　　央行運(yùn)用SLO來(lái)解決危機(jī)，短期來(lái)說(shuō)似乎有其必要性，但從長(zhǎng)期來(lái)看卻不一定合適。更為重要的還是需要正視商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)中存在的弊端，即資金錯(cuò)配問(wèn)題，并且需要市場(chǎng)化手段和監(jiān)管手段雙管齊下，糾正商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)上的偏向。此次銀行業(yè)出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張，與半年前的情景幾乎沒(méi)什么兩樣，而其原因也在于由于年關(guān)來(lái)臨，銀行發(fā)行的很多理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難。

　　實(shí)際上，銀行并不缺錢(qián)，缺的只是能夠在短期內(nèi)臨時(shí)調(diào)動(dòng)的頭寸，因此流動(dòng)性緊張只是一種表面現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的一些商業(yè)銀行為了追求高利潤(rùn)，大量的資金只是通過(guò)同業(yè)拆借等形式在資金、貨幣市場(chǎng)空轉(zhuǎn)套利，資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間循環(huán)往復(fù)地周轉(zhuǎn)，使貨幣市場(chǎng)充滿(mǎn)泡沫。

　　銀行業(yè)出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張，凸顯我國(guó)銀行體系的資金錯(cuò)配問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正在穩(wěn)步推進(jìn)的關(guān)鍵階段，銀行業(yè)務(wù)必須改變“以錢(qián)生錢(qián)”的模式，將信貸方向轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來(lái)。而作為央行來(lái)說(shuō)，面對(duì)銀行暫時(shí)的困難，就迫不及待地動(dòng)用SLO再度向市場(chǎng)放水，那么只會(huì)加劇銀行的這種投機(jī)炒作，反而會(huì)向市場(chǎng)釋放出錯(cuò)誤信號(hào)，使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨半途而廢的危險(xiǎn)。