國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上主旨演講中宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。

　　基礎(chǔ)制度對于金融交易來說，就像是交通規(guī)則之于行駛在高速公路上的汽車，對資本市場健康發(fā)展尤為重要。黨的十八大以來，黨中央明確提出，要盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。設(shè)立科創(chuàng)板就是完善資本市場基礎(chǔ)制度、建設(shè)多層次資本市場體系的重要舉措。

　　首先，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制有利于完善多層次資本市場體系建設(shè)，有助于不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。目前，深市有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，滬市只有主板，科創(chuàng)板的設(shè)立可使得滬深兩個交易所更加均衡發(fā)展。與中小板、創(chuàng)業(yè)板乃至新三板相比，科創(chuàng)板被賦予了不同的定位戰(zhàn)略，科創(chuàng)板支持中小科技型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，所承擔的發(fā)展使命各不相同；科創(chuàng)板或?qū)⒚嫦蛏形催M入成熟期但具有成長潛力的企業(yè)，或?qū)ζ髽I(yè)的營業(yè)收入、凈利潤等指標沒有較為嚴苛的硬性要求，是對多層次資本市場體系的有益補充�？苿�(chuàng)板旨在補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

　　其次，將科創(chuàng)板打造成注冊制度的試驗田，為將注冊制逐漸推向其他市場奠定了基礎(chǔ)。2015年12月份，全國人大常委會對實施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點注冊制有充分的法律依據(jù)。自建立資本市場以來至2012年，我國已經(jīng)歷過三輪新股發(fā)行體制改革。新股發(fā)行的市場化程度不斷提高，高發(fā)行價、高市盈率、高超募的“三高”痼疾正得以解決，“破發(fā)”現(xiàn)象不再罕見。注冊制信息披露審核的重點在于所披露信息的齊備性、一致性、可理解性。由掛牌企業(yè)、中介機構(gòu)保證信息披露真實性、準確性和完整性，為由從審批制到核準制，再過渡到注冊制提供實踐與理論根基。

　　此外，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制有利于強化市場功能。設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。證監(jiān)會鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果，有利于加強科創(chuàng)板投資者適當性管理；同時，注冊制將有助于創(chuàng)業(yè)投資市場形成真正的閉環(huán)，可為創(chuàng)投機構(gòu)引入新的退出渠道。（作者：溫濟聰）

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