核心觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者喬瑞慶認(rèn)為，近幾個(gè)月來物價(jià)指數(shù)溫和上漲，這是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的主要標(biāo)志。2017年物價(jià)指數(shù)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而溫和上漲，但不會(huì)出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。

　　10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2016年12月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.1%；PPI環(huán)比上漲1.6%，同比上漲5.5%。

　　從8月份開始，CPI總體呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢(shì)。自10月份“過2”之后，連續(xù)三個(gè)月保持在2以上。雖然12月份較11月份略有回落，但考慮到即將到來的春季消費(fèi)旺季，可以預(yù)期，2017年1月份CPI同比漲幅依然會(huì)保持在2以上，環(huán)比也將上升。

　　再看PPI。同比漲幅從9月份由負(fù)轉(zhuǎn)正之后，一路大幅度上揚(yáng)，12月份已經(jīng)達(dá)到5.5%。這主要是由于生產(chǎn)資料價(jià)格同比大幅上漲所致。考慮到12月份生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲7.2%，2017年1月，PPI同比預(yù)期仍將保持大幅上漲。

　　物價(jià)指數(shù)溫和上漲，這是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的主要標(biāo)志。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，以及對(duì)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)擠壓和對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效防控，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益會(huì)不斷提升。這在物價(jià)指數(shù)上會(huì)有所體現(xiàn)。因而，總的判斷是，物價(jià)指數(shù)在2017年仍將維持溫和上漲的勢(shì)頭。

　　但是隨著物價(jià)回升，對(duì)于通脹的擔(dān)心又出現(xiàn)了。這擔(dān)心有一定道理。一般而言，經(jīng)濟(jì)回升過程往往伴隨有通脹。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家用菲利普斯曲線表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和物價(jià)上漲率的同向關(guān)系。所以，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回升，對(duì)通脹的擔(dān)憂就不可避免。邏輯反映現(xiàn)實(shí)，但現(xiàn)實(shí)未必一定體現(xiàn)邏輯。就目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升并不必然伴隨有通脹。

　　準(zhǔn)確地說，通脹是由于過多的貨幣追逐過少的商品而導(dǎo)致的物價(jià)指數(shù)整體持續(xù)大幅上漲。因而，發(fā)生通貨膨脹，要么是由于商品少，要么是由于貨幣多。中國(guó)目前商品會(huì)少嗎？如果商品少，就不會(huì)有“去產(chǎn)能”之說了。溫和的物價(jià)上漲，有助于刺激生產(chǎn)，利用過剩產(chǎn)能，增加商品供給，吸納貨幣。在去產(chǎn)能完成之前，除非出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失衡，否則，很難出現(xiàn)由于商品缺少致使物價(jià)指數(shù)整體持續(xù)大幅上漲的情況。

　　再來看貨幣供給。中國(guó)的貨幣存量已經(jīng)很大，截至11月末，廣義貨幣余額153.04萬億元。如此多的貨幣存量，是央行進(jìn)行貨幣供給時(shí)不得不考慮的因素。12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了穩(wěn)健中性的貨幣政策，其內(nèi)在含義是保持貨幣總量在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生需要的水平上。因而貨幣供給增量不會(huì)大增，自然也不會(huì)出現(xiàn)因貨幣供給增加而引起的通脹。

　　基于以上兩個(gè)方面的考慮，我們有理由預(yù)期，2017年物價(jià)指數(shù)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而溫和上漲，但不會(huì)出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 喬瑞慶）


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