保監(jiān)會(huì)5日稱持續(xù)強(qiáng)化萬能險(xiǎn)監(jiān)管，要求前海人壽停止開展萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)主席劉士余3日公開表示，不可以用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購。諸多信號(hào)顯示，對(duì)杠桿收購的監(jiān)管將進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　杠桿是把“雙刃劍”，合理運(yùn)用有利于資源配置的優(yōu)化，不合理甚至違法違規(guī)則將破壞市場(chǎng)生態(tài)。推動(dòng)杠桿收購發(fā)揮“正能量”，需要資產(chǎn)管理人守法，不能“有錢任性”；要合理合法獲取資金，依法合規(guī)進(jìn)行杠桿收購，讓杠桿收購回歸本源；需要監(jiān)管者全面加強(qiáng)監(jiān)管，改革監(jiān)管體制、完善監(jiān)管制度、明確監(jiān)管要求、彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞、打擊違法違規(guī)行為。

　　近段時(shí)間，資金舉牌上市公司現(xiàn)象愈發(fā)普遍。舉牌制度本身并沒有問題，真正的問題在于舉牌資金來源、舉牌行為是否合法，有無利用舉牌之名行短炒股價(jià)之實(shí)。

　　作為市場(chǎng)的重要參與者，杠桿收購主體應(yīng)履行“誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)”這一職業(yè)操守。未來杠桿收購主體舉牌、要約上市公司，首先應(yīng)確保資金來源正當(dāng)，不能用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購；其次，要確保收購資金的組織方式即運(yùn)用杠桿要合理、合法。比如，盡管險(xiǎn)資投資范圍拓寬，但短錢長投帶來的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，不宜通過大幅加杠桿方式強(qiáng)行收購，自身激進(jìn)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)讓投資者來承擔(dān)；再次，要用風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和股東利益最大化的制度設(shè)計(jì)約束資本的任性，讓資本的運(yùn)作能夠更有利于提升社會(huì)企業(yè)的價(jià)值，不過于任性。

　　作為市場(chǎng)的監(jiān)管者，管理層堅(jiān)守監(jiān)管本位，加快形成職權(quán)清晰、分工合理、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的業(yè)務(wù)監(jiān)管體系是當(dāng)務(wù)之急。目前，我國仍是分業(yè)監(jiān)管的金融管理體制，金融行業(yè)的混業(yè)趨勢(shì)相當(dāng)明顯，這從對(duì)保險(xiǎn)資金舉牌的監(jiān)管可見一斑。比如，不少在二級(jí)市場(chǎng)上頻頻舉牌的險(xiǎn)資，其資金主要來源于大量發(fā)行萬能險(xiǎn)等短期理財(cái)型產(chǎn)品。不同的管理職責(zé)、偏好、目標(biāo)訴求，有可能造成打政策擦邊球的市場(chǎng)行為，也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)因素看得到卻管不了。為防范監(jiān)管套利，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，有必要改革金融監(jiān)管體制，形成統(tǒng)一清晰的監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

　　當(dāng)然，加強(qiáng)對(duì)杠桿收購的監(jiān)管不能偏離法治化的軌道。完善監(jiān)管法規(guī)，明確監(jiān)管要求，是保護(hù)投資者、規(guī)范杠桿收購的又一舉措。完善監(jiān)管法規(guī)至少應(yīng)從兩方面努力，一是落實(shí)“穿透”原則，了解實(shí)際控制人，讓投資人知道交易對(duì)手是誰，讓5%的舉牌門檻不虛設(shè)；二是進(jìn)一步明確“一致行動(dòng)人”的概念和范疇，特別是認(rèn)定不同金融工具組合的一致行動(dòng)人。