據媒體報道，在企業(yè)負債率居高不下與中小企業(yè)融資難并存的背景下，央行正在醞釀應收賬款融資管理辦法，并已經開始緊鑼密鼓地進行調研，尋求動產融資盤活企業(yè)應收賬款資產，破解中小企業(yè)融資難題。

　　所謂應收賬款融資，是指企業(yè)將賒銷而形成的應收賬款有條件地轉讓給專門的融資機構，使企業(yè)得到所需資金，加強資金的周轉。由于應收賬款融資不同于一般融資，只要通過辦理相關的抵押、擔保手續(xù)，融資機構就能把資金交到企業(yè)手中。應收賬款融資，除了融資功能之外，還包括結算、財務、風險、擔保等一系列管理內容。任何一個環(huán)節(jié)工作不到位，都有可能出現(xiàn)風險、出現(xiàn)問題。

　　眾所周知，隨著經濟形勢的變化，特別是全球金融危機的沖擊和影響，市場供需環(huán)境也發(fā)生了很大的變化，原本處于相對穩(wěn)定和平衡狀態(tài)的市場供需結構，也在經濟形勢的變化之中，出現(xiàn)了變動，需求的力量越來越弱，供應的力量越來越強，導致供需結構嚴重失衡，需求對供應的支撐力越來越小，供過于求的矛盾越來越尖銳，繼而在多數領域出現(xiàn)了產能過剩的問題。產能過剩的直接后果，就是資源的運行效率下降，資金的周轉速度放慢，企業(yè)的負債率不斷上升。在這樣的情況下，企業(yè)的效益也會越滅越差。

　　也正是基于這樣的現(xiàn)狀，今年2月，央行、發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的若干意見》，專門提到了“大力發(fā)展應收賬款融資”的問題，從而為應收賬款融資提供了政策依據，開辟了政策通道。

　　事實上，應收賬款融資并不是什么新東西，早在上世紀九十年代，為了幫助企業(yè)融資，一些金融機構就曾經試行過用應收賬款融資的做法，也取得了比較明顯的效果。不僅如此，還曾經通過應收賬款融資，幫助企業(yè)清理過“三角債”。只是因為操作難度太大，風險也較多，這項工作沒有能夠普及和延續(xù)。

　　近年來，隨著企業(yè)負債率的不斷攀升，應收賬款的不斷增加，資金占用量的不斷增多。如果不鼓勵金融機構對企業(yè)實行應收賬款融資，整個社會的資金運轉效率都會大大降低。不僅如此，還會引發(fā)許多新的風險。因為，運轉效率越低，資金積壓就越多，企業(yè)的負擔也就越重，風險也越大。特別是中小企業(yè)，會因為資金鏈斷裂而出現(xiàn)風險，并最終傳導到金融機構。與其等待風險的爆發(fā)，不如通過應收賬款融資等手段，幫助企業(yè)疏通資金鏈，使企業(yè)的資金運行通暢。特別是企業(yè)間的相互拖欠問題，如果能在應收賬款的貸款中得到化解，對提高整個社會的資金運轉效率是有很大幫助的。

　　需要注意的是，由于應收賬款數額巨大，而且分布狀態(tài)差別很大，特別是近年來形成的應收賬款，很多都滯留于產能嚴重過剩行業(yè)和僵尸企業(yè)，如何進行應收賬款融資，是一個值得好好研究的問題。對應收賬款融資問題，既不能畏縮不前，也不能操之過急，既需要積極推進，也需要穩(wěn)步操作，從而有效化解企業(yè)、特別是中小企業(yè)的融資矛盾，降低企業(yè)的融資負擔，降低企業(yè)的負債率。

　　首先，要對應收賬款進行分類。按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，7月末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負債合計542169.8億元，增長5.7%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款108136.1億元，同比增長7.6%。而在2011年末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款規(guī)模只有7.03萬億元，四年間平均每年增加1.1萬億元，總計上升了63%。這也從一個側面說明，新增的貸款中，相當一部分是處于“僵尸”狀態(tài)的，或者說是流動不暢狀態(tài)的。所以，必須先對這些應收賬款進行分類，在此基礎上，再提出具體的操作辦法。其中，沒有回收可能的應收賬款，不能用于融資。

　　其二，實行閉環(huán)運行�？偨Y過去應收賬款融資的經驗，對應收賬款融資實行閉環(huán)運行，是相對有效的一種手段。所謂閉環(huán)運行，主要在兩個方面：一是對融資貸款實行閉環(huán)運行，亦即通過應收賬款獲得的資金，必須按照銀行的要求進行，而不是企業(yè)想怎么花就怎么花，且回收的資金，必須優(yōu)先用于償還融資貸款；二是在應收與應付企業(yè)間閉環(huán)運行，即通過應收賬款獲得的資金，只能滿足給有應收賬款、且回收沒有難度的企業(yè)提供產品原材料采購等，其他企業(yè)則需要經過銀行的同意才能使用。如果這樣，融資的風險就能大大降低。

　　再者，要引入更多市場化元素。對應收賬款融資來說，既可以是金融機構，也可以是保理公司等其他融資機構。在目前的大環(huán)境下，更多的將應收賬款融資交給保理公司，可能比金融機構更好。因為，保理公司的市場化水平更高，對應收賬款的分析、回收預測、回收能力等，要強于金融機構。自然，市場化水平也更高。所以，在應收賬款融資中引入更多市場化元素，讓更多的保理公司參與到這一融資方式中來，還是非常重要的。

　　總之，應收賬款融資是有空間的，也是有利于企業(yè)、特別是中小企業(yè)化解融資矛盾的。關鍵就看制度如何設計、方案如何制定、辦法如何確定。做好了，對幫助中小企業(yè)擺脫困境是有好處的。