美國(guó)商務(wù)部近期公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算萎縮0.7％，低于首次估測(cè)的增長(zhǎng)0.2％，這是自2009年6月美國(guó)結(jié)束本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)首季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第三次出現(xiàn)萎縮。這種在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期內(nèi)屢次出現(xiàn)單個(gè)季度萎縮的情況在美國(guó)歷史上非常罕見，而且都發(fā)生在第一季度，這讓一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始懷疑近年來(lái)美國(guó)GDP數(shù)據(jù)的季節(jié)性調(diào)整是否出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致首季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被系統(tǒng)性低估？

　　為降低經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的季節(jié)性波動(dòng)和更好呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)變化的趨勢(shì)，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局通常公布的都是經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整的GDP數(shù)據(jù)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，本輪金融危機(jī)之后，美國(guó)GDP數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整之后仍然呈現(xiàn)很強(qiáng)的季節(jié)性走勢(shì)，突出表現(xiàn)是第一季度的平均增速大幅低于其他幾個(gè)季度的平均增速。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年至2014年美國(guó)第一季度的平均經(jīng)濟(jì)增速約為0.6％，其他三個(gè)季度的平均經(jīng)濟(jì)增速為2.9％，兩者相差2.3個(gè)百分點(diǎn)。而在20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)初時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度的平均增速與其他季度的平均增速僅相差1個(gè)百分點(diǎn)。

　　舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的季節(jié)性調(diào)整方法存在偏差，導(dǎo)致第一季度的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增速被低估。為糾正這種偏差，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)分析局的基礎(chǔ)上對(duì)GDP數(shù)據(jù)再次進(jìn)行了季節(jié)性調(diào)整，算出今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速要比經(jīng)濟(jì)分析局公布的初步估測(cè)值高出1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局已認(rèn)識(shí)到這一問(wèn)題，發(fā)表聲明稱將采取一系列措施減少所謂“殘留季節(jié)性”的影響，包括對(duì)2012年之后的聯(lián)邦政府國(guó)防支出和庫(kù)存投資數(shù)據(jù)重新進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，以改進(jìn)GDP的估測(cè)方法，并將于7月30日完成年度GDP數(shù)據(jù)修正時(shí)公布結(jié)果。

　　摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，最終修正之后今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將被上調(diào)0.5至1.5個(gè)百分點(diǎn)。去年7月底公布年度GDP修正數(shù)據(jù)時(shí)，經(jīng)濟(jì)分析局曾將去年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)為萎縮2.1％，好于此前估測(cè)的萎縮2.9％。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在研究更好地核算美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方法。例如，有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為國(guó)內(nèi)總收入（GDI）能比GDP更好地衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變化。GDI與GDP是分別從收入和支出的角度來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，從理論上講兩者應(yīng)該相同，但在實(shí)際操作中會(huì)存在一定的誤差。密歇根大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授賈斯廷·沃爾弗斯認(rèn)為，由于采用更加高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，GDI比GDP釋放的經(jīng)濟(jì)信號(hào)更為可靠。以GDI計(jì)算，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.4％，接近其潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。

　　費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則綜合經(jīng)濟(jì)分析局公布的GDP與GDI數(shù)據(jù)研發(fā)了一個(gè)稱之為“GDP＋”的指標(biāo)。他們認(rèn)為這是衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最佳理想指標(biāo)。以GDP＋計(jì)算，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.03％，過(guò)去四個(gè)季度平均增長(zhǎng)約3％。

　　白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席賈森·弗曼更加青睞面向國(guó)內(nèi)私人部門的最終銷售（PDFP）這一指標(biāo)。它是指?jìng)�(gè)人消費(fèi)和企業(yè)固定資產(chǎn)投資的總和，去除了庫(kù)存、凈出口、政府支出等波動(dòng)性比較大的因素，更能反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在需求。弗曼認(rèn)為，PDFP比GDP更加穩(wěn)定和更具前瞻性，能更好地預(yù)測(cè)下一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年第一季度，美國(guó)面向國(guó)內(nèi)私人部門的最終銷售按年率計(jì)算環(huán)比增長(zhǎng)1.2％，同比增長(zhǎng)3.4％。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓認(rèn)為，與GDP相比，就業(yè)是衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善程度更為準(zhǔn)確的指標(biāo)。今年前5個(gè)月，美國(guó)平均每月新增就業(yè)崗位數(shù)達(dá)到約22萬(wàn)的不錯(cuò)水平，其中5月份新增就業(yè)崗位更是高達(dá)28萬(wàn)個(gè)，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度出現(xiàn)意外萎縮只是暫時(shí)的，將在年內(nèi)余下的時(shí)間里反彈。

　　不過(guò)，近幾個(gè)月來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒有些降溫，擔(dān)心今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)像去年那樣從第二季度開始大幅反彈。目前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2％至3％，而去年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾大幅增長(zhǎng)4.6％。

　　紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉·達(dá)德利認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈力度相比溫和主要受到兩方面因素影響：一是一些非天氣影響因素在第二季度持續(xù)，比如油氣開采投資減少繼續(xù)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是過(guò)去三個(gè)月美國(guó)居民實(shí)際可支配收入增長(zhǎng)放緩，使得消費(fèi)支出的基本面不像年初那樣強(qiáng)勁。（高攀）