在產(chǎn)業(yè)資本開始逃離創(chuàng)業(yè)板、部分基金公司內(nèi)部發(fā)文嚴(yán)控中小板創(chuàng)業(yè)板持倉比例的干擾下，創(chuàng)業(yè)板并沒有停下其上漲的步伐。截至5月21日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)3527.41點(diǎn)，再創(chuàng)新高，漲121.13點(diǎn)，漲幅3.56%，成交1789億元，逾百股漲停。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的飆升引來了業(yè)內(nèi)越來越多的爭議，對此，筆者認(rèn)為，對創(chuàng)業(yè)板的上漲應(yīng)一分為二來看待，其具有上漲的合理性，但是，不容忽視的是，部分過高估值的股票也加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截止到5月20日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲了131.44%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出上證綜指和深證成指同期37.46%和39.24%的漲幅。來自深交所的數(shù)據(jù)則顯示，截至20日收盤，458家創(chuàng)業(yè)板上市公司的總市值已經(jīng)達(dá)到5.75萬億元，平均市盈率則高達(dá)125.27倍。

　　筆者認(rèn)為，在“改革牛”的大背景下，創(chuàng)業(yè)板的上漲有其合理性。

　　一方面，我國經(jīng)濟(jì)處在增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期這三期疊加的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。國家借助資本市場實(shí)現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型，各類產(chǎn)業(yè)，行業(yè)政策還將給A股市場添柴助力，長期來看，“改革�！笔莿�(chuàng)業(yè)板持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　另一方面，國家推進(jìn)深層次改革和市場完善，推動創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，為驅(qū)動新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎創(chuàng)造條件。創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布廣泛，絕大多數(shù)具有新興行業(yè)特征，符合市場對于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中新興行業(yè)將擔(dān)綱經(jīng)濟(jì)新引擎的預(yù)判，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股將是本輪牛市主角。

　　此外，根據(jù)《深交所上市公司2014年報(bào)實(shí)證分析報(bào)告》數(shù)據(jù)，中小板，創(chuàng)業(yè)板上漲有其合理性，顯示了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的繁榮。截至2015年4月30日，深市共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司626家，占公司總數(shù)的37.44%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為76家、233家和317家，占對應(yīng)板塊公司總數(shù)的15.83%、31.23%和71.08%。

　　而從總營收和凈利潤的增長看，2014年，深市上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入63115億元，同比增長8.43%；其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板增長率分別為5.25%、12.09%和25.57%。

　　由此來看，創(chuàng)業(yè)板的上漲有充足的合理因素存在。但是，不容忽視的是，在這些合理因素之外，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的飆升，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也在逐漸加大。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)創(chuàng)下新高，但上市公司的重要股東卻正在以前所未有的速度逃離。僅今年5月以來，創(chuàng)業(yè)板就有140家公司發(fā)生了重要股東(大股東、董監(jiān)高以及持股比例在5%以上的股東)的二級市場交易。其中有125家出現(xiàn)了凈減持，凈減持金額合計(jì)高達(dá)133億元。2015年以來，創(chuàng)業(yè)板則總共有229家公司發(fā)生了重要股東的凈減持，凈減持金額合計(jì)為459億元。

　　與此同時(shí)，重倉創(chuàng)業(yè)板的基金公司也開始嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板投資了。前海開源基金公司近日表示，要嚴(yán)控中小板、創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)。對于在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板和中小板投資的原因，前海開源基金投研發(fā)言人表示，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均110倍市盈率、中小板指數(shù)平均70倍市盈率的時(shí)點(diǎn)，出于對基金持有人長期利益的保護(hù)，前海開源基金從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度做出了相應(yīng)安排。

　　筆者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本選擇落袋為安，基金公司開始嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板投資，這無疑也是給廣大還在積極進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的散戶投資者敲響了警鐘。面對當(dāng)前處于高位的創(chuàng)業(yè)板，如何有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保存勝利果實(shí)是很多投資者必須要面對的一個(gè)嚴(yán)肅問題。