從去年7月份寶能系開始買入萬科股票，至此后的連續(xù)舉牌，無形中給以王石為代表的萬科管理層巨大的壓力。對于寶能系這個“門口野蠻人”的突然出現(xiàn)，萬科管理層方面顯然是沒有任何準(zhǔn)備的，也使萬科總裁郁亮當(dāng)年“200億元就能控制萬科”一語成讖。

　　盡管華潤集團(tuán)與寶能系一樣也反對萬科引入深圳地鐵的重組方案，并且認(rèn)為萬科存在內(nèi)部人控制方面的問題，但目前萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)的博弈雙方更多體現(xiàn)在寶能系與萬科管理層之間。寶能系與萬科管理層之間的博弈，最終誰會勝出，或者雙方是否能夠達(dá)到妥協(xié)，一切都還是未知數(shù)，但就目前而言，局面對寶能系來講更加不利。

　　一方面，自7月4日萬科股票復(fù)牌后，其股價便持續(xù)下跌，相對于去年12月18日停牌時24.43元的收盤價而言，截至7月20日，萬科股價跌幅達(dá)到30%。其股價也開始跌破寶能系相關(guān)資管計(jì)劃的平倉線。根據(jù)萬科A此前披露的權(quán)益變動書，寶能系曾通過9個資管計(jì)劃增持萬科A股。其中就包括南方資本管理的安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣鉅1號、廣鉅2號等。像廣鉅2號成立于2015年12月14日，買入萬科A股票時間為2015年12月9日至2015年12月18日之間。資料顯示，廣鉅2號買入萬科A股票的交易價格區(qū)間為20.03元/股-24.43元/股，共耗資13.999億元，買入萬科A股票6346.59萬股，持倉成本價為22.06元/股。由于9個資管計(jì)劃均將計(jì)劃份額凈值0.8元設(shè)置為平倉線，則廣鉅2號平倉線為17.65元/股。按照萬科20日17.08元的收盤價測算，該平倉線已被擊穿。

　　去年A股市場發(fā)生股災(zāi)，場外配資成為千夫所指，背后則是諸多場外配資被強(qiáng)行平倉后在市場上引發(fā)連鎖反應(yīng)的結(jié)果，整個市場為之付出的代價是非常巨大的。由于寶能系利用資管計(jì)劃增持萬科股票的資金高達(dá)200余億元，一旦寶能系相關(guān)資管計(jì)劃被強(qiáng)行平倉，則后果無疑是災(zāi)難性。這對于寶能系來說，絕對不是好消息。

　　另一方面，萬科于日前向監(jiān)管部門舉報寶能系9個資管計(jì)劃中的7個涉嫌違規(guī)。萬科一共從四個方面提出12大疑點(diǎn)，萬科認(rèn)為寶能系在信息披露方面違規(guī)、涉嫌非法利用九個資管計(jì)劃的賬戶從事證券交易、資管計(jì)劃涉嫌非法從事股票融資業(yè)務(wù)，以及九個資管計(jì)劃將表決權(quán)讓渡給鉅盛華缺乏合法依據(jù)等。萬科也提請監(jiān)管部門核查寶能系是否存在操縱市場等方面的問題。

　　其實(shí)，在此次萬科管理層舉報之前，萬科工會就以持股股東的身份將寶能系告上了法庭，結(jié)果如何尚難預(yù)料。但毫無疑問，無論是萬科工會的起訴還是萬科管理層的舉報，都是以王石為代表的管理層對寶能系發(fā)起的反擊。

　　由于股價持續(xù)下跌，寶能系近期的關(guān)注點(diǎn)無疑在于相關(guān)資管計(jì)劃是否會被強(qiáng)行平倉上，如果最后真的被平倉了，由于存在劣后級的資管計(jì)劃，則寶能系將損失慘重，那么寶能系反對引入深圳地鐵以及改組萬科董事會的愿望或難以實(shí)現(xiàn)。那么，以王石為代表的萬科管理層或?qū)⑻舆^一劫。但如果萬科股價在目前的價位穩(wěn)住了，則有利于寶能系今后更好地與萬科管理層進(jìn)行博弈，勝利的天平將向?qū)毮芟捣矫鎯A斜。

　　因此，目前對萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)博弈雙方來講都非常關(guān)鍵，雙方的博弈也將更加精彩。謀事在人，成事在天，以王石為代表的萬科層與寶能系雙方，誰能笑到最后，誰又能笑得最好，我們不妨拭目以待。