據(jù)報道，央行年內(nèi)第二次定向降準16日起正式生效，定向降準范圍包括部分股份制銀行。其中，招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行等上市銀行陸續(xù)確認同步獲準下調(diào)存款準備金率0.5個百分點。

　　根據(jù)近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析，我國多項經(jīng)濟指標出現(xiàn)了一定幅度的回升。但在此期間，我國實體經(jīng)濟的真實狀況并不樂觀。有數(shù)據(jù)指出，目前我國銀行對小企業(yè)貸款利率的上浮幅度一般在30%至50%，部分地區(qū)從事小企業(yè)和個人經(jīng)營性貸款的代理中介公司利率高達20%以上。

　　正如央行行長周小川所言，當前我國呈現(xiàn)出“兩多兩少”的現(xiàn)狀。即中小企業(yè)多，融資渠道少；民間資金多，投資渠道少。面對社會無風險利率的大幅提升，實體經(jīng)濟領域的融資成本居高不下。于是，在實體經(jīng)濟融資環(huán)境趨于惡化的大環(huán)境下，企業(yè)的生存空間也越來越狹窄。

　　鑒于上述問題，自今年4月份以來，管理層逐漸采取定向降準的政策。針對近兩次的定向降準政策，主要存在以下幾個特點。

　　其一，前后兩次定向降準，表面降準力度趨于增大，但涉及范圍并無充分擴大。從表面上分析，4月下旬出臺的定向降準政策主要針對縣域農(nóng)村商業(yè)銀行。而6月頒布的定向降準政策，則將范圍擴至商業(yè)銀行、財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司以及股份制銀行。從真實情況分析，實際涉及的范圍并無充分擴大，但定向降準對投資者心理刺激的作用趨強。

　　其二，央行制定貨幣政策改變了過去用力過猛的姿態(tài)，現(xiàn)以循序漸進的方式頒布政策。過去十多年，我國廣義貨幣增速維持偏高水平。2009年，我國廣義貨幣增速還一度攀升至29%。十多年間，我國廣義貨幣整體增速基本保持在15%以上。值得一提的是，過去，當國內(nèi)面臨較大的經(jīng)濟下行壓力時，管理層卻以過猛的手段刺激經(jīng)濟。最終，經(jīng)濟得到了短暫的回升，卻換來了長期的經(jīng)濟惡果。如今，管理層逐漸意識到當時制定政策的弊端，逐漸采取循序漸進的方式來改善經(jīng)濟的運行走勢。

　　其三，釋放流動性的力度依然有限。雖然此次定向降準的力度似乎有所增強，但是整體釋放流動性的規(guī)模依然有限。據(jù)部分機構(gòu)測算，按照多家銀行獲準降準的規(guī)模分析，第二次降準的規(guī)�；虿蛔闱�億元。因此，在釋放流動性有限的大背景下，難以對股市樓市構(gòu)成較大影響。

　　其四，選擇的時點問題。針對第二次定向降準，管理層選擇在6月份執(zhí)行，或有所暗示。去年同期，我國銀行間市場出現(xiàn)了罕見的“錢荒”效應。期間，在“錢荒”的壓力下，股市直線跳水，創(chuàng)出1849點新低。顯然，有了去年的經(jīng)驗教訓，今年管理層有備而來，這為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供了幫助。可以預期，即使目前銀行面臨年中“大考”，去年的“錢荒”效應也將無法重現(xiàn)。

　　近期的股市略為企穩(wěn)，主要得益于“微刺激”下的市場環(huán)境。不過，就中長期的股市而言，其潛在的根本性問題依然沒有得到合理解決。況且，針對接連的定向降準政策，主要為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供政策性支持。顯然，接連的定向降準只能為股市創(chuàng)造短暫的喘息機會，并無助于股市長期下降趨勢的扭轉(zhuǎn)。