截至2015年最后一個(gè)交易日，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)升至98.59，從全年來(lái)看，美元指數(shù)漲幅約10%。相對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣，美元升值幅度更大。

　　縱觀最近一次全球金融危機(jī)，期間美元的強(qiáng)勢(shì)地位在狹義和廣義兩個(gè)維度受到挑戰(zhàn)，“去美元中心論”的呼聲也此起彼伏。從伯南克到現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫，美聯(lián)儲(chǔ)的所做所為確保了美國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾升勢(shì)，美元在外匯市場(chǎng)上經(jīng)過(guò)幾漲幾跌最終走強(qiáng)。當(dāng)然，廣義上的強(qiáng)勢(shì)美元也有王者歸來(lái)的意味，其他經(jīng)濟(jì)體試圖動(dòng)搖的“美元霸權(quán)”依然故我。揮別最近一輪國(guó)際金融危機(jī)七年后，在世界各國(guó)全部約12萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中，60%仍是美元資產(chǎn)，在當(dāng)今世界每天約5萬(wàn)億美元交易量的外匯市場(chǎng)上，87%的交易仍以美元為交易對(duì)象。

　　從當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和未來(lái)貨幣政策判斷，短期內(nèi)美元可能經(jīng)歷一波回調(diào)，但中長(zhǎng)期都將保持堅(jiān)挺姿態(tài)。這種趨勢(shì)將對(duì)全球資本流動(dòng)方向、大宗商品價(jià)格走勢(shì)以及很多經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生重要影響，全球經(jīng)濟(jì)版圖也有可能進(jìn)入重置模式。

　　首先，新興經(jīng)濟(jì)體的下行風(fēng)險(xiǎn)敞口將被擴(kuò)大，但幅度有限。尼克松時(shí)代的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)康納利曾說(shuō)，“美元是我們的貨幣，卻是你們的問(wèn)題”，這一論斷在美元由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)時(shí)在新興經(jīng)濟(jì)體身上得到了應(yīng)驗(yàn)。回溯歷史，1978年到1985年、1992年到2001年美元兩次變臉，都把一些形勢(shì)尚好但體質(zhì)欠佳的發(fā)展中小伙伴拖下水。因此，在2015年年底美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息之后，新興經(jīng)濟(jì)體恐怕劫數(shù)難逃的預(yù)言又一次在耳邊回響。外匯市場(chǎng)上，一些新興經(jīng)濟(jì)體近一年來(lái)本幣大幅貶值，似乎已再現(xiàn)危機(jī)苗頭。慶幸的是，與以往相比，新興經(jīng)濟(jì)體的抗打擊能力明顯增強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備增加了，匯率制度靈活了，雙邊和多邊的本幣結(jié)算也越來(lái)越多，即便美聯(lián)儲(chǔ)在2016年漸次加息，也不會(huì)造成其他貨幣土崩瓦解。

　　其次，全球債務(wù)水平有可能達(dá)到新高，增加一些經(jīng)濟(jì)體債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德日前在德國(guó)《商報(bào)》發(fā)表文章警告說(shuō)，2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將“令人失望”，而美國(guó)利率上升以及美元走強(qiáng)可能引發(fā)企業(yè)債務(wù)償付違約，可能會(huì)波及一些銀行和國(guó)家。社科院在《2016年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》中也指出，債務(wù)積累過(guò)快對(duì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。一些經(jīng)濟(jì)體目前已經(jīng)出現(xiàn)低利率、低增長(zhǎng)和高負(fù)債這一“有毒組合”不斷積累的趨勢(shì)。

　　最后，美元保持強(qiáng)勢(shì)，自然會(huì)提升美元資產(chǎn)吸引力，一些分析師斷言全球資本將從新興經(jīng)濟(jì)體抽逃并回流美國(guó)。總部位于華盛頓的國(guó)際金融協(xié)會(huì)稱，今年主要新興經(jīng)濟(jì)體將面臨27年以來(lái)的首次資本凈流出，總金額將超過(guò)5000億美元，明年還將面臨3000多億美元的資本凈流出。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)已提前消化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，再加上新興經(jīng)濟(jì)體本身發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)稟賦各有不同，因此新興經(jīng)濟(jì)體吸引外資的分化趨勢(shì)會(huì)比較明顯，在一些國(guó)家嚴(yán)重失血的同時(shí)而另一些國(guó)家或得以幸免。