■鏟除“老鼠倉”，根本上還是需要強有力的法律制度�！皳习W癢”的懲罰難有足夠威懾力，想要形成“莫伸手，伸手必被捉”的市場氛圍，前提是明確釋放“捉住必重罰”的信號

　　內(nèi)幕交易向來是最容易觸動投資者神經(jīng)的話題。近日，中信證券大股東在“利空”消息發(fā)布前大量減持，中國南車和北車的高管也在重大重組停牌前交易對方公司股票，這其中僅僅是時間點巧合還是涉及內(nèi)幕交易？很多投資者對此提出質(zhì)疑。

　　在此之前，證監(jiān)會通報對利用未公開信息交易的執(zhí)法情況，有39人涉嫌利用華夏基金公司、海富通基金公司、平安資產(chǎn)管理有限公司、中國人壽資產(chǎn)管理公司等20家金融機構(gòu)的未公開信息，被移送公安機關(guān)。由于涉及多家大型投資機構(gòu)，在業(yè)內(nèi)掀起軒然大波。

　　內(nèi)幕交易如過街老鼠，人人痛恨。之所以如此，不僅因為其違背“三公”原則，直接損害投資者合法權(quán)益，更在于它會嚴(yán)重破壞市場誠信基礎(chǔ)，將其比喻為資本市場的“毒瘤”毫不過分。近年來，監(jiān)管部門打擊內(nèi)幕交易方面的力度不斷加大，被捉出來的“老鼠”也越來越多。然而，從實際情況看，內(nèi)幕交易案件依然層出不窮。日前召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議認(rèn)為，當(dāng)前資本市場違法違規(guī)案件仍然易發(fā)多發(fā)，新型案件增多、違法手段交叉、案情隱蔽復(fù)雜�？梢钥闯觯�捉“老鼠”依然是市場發(fā)展面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　捉“老鼠”，首先要靠“人”。過去，證券監(jiān)管部門的“主業(yè)”是發(fā)展，是審批，后端監(jiān)管環(huán)節(jié)力量相對薄弱。近年來，隨著監(jiān)管轉(zhuǎn)型的推進，人員配置越來越多地集中在事中監(jiān)管部門和事后監(jiān)管部門。證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，目前監(jiān)管系統(tǒng)對上市公司監(jiān)管有600人，對證券基金期貨公司監(jiān)管有780多人，稽查人員有770多人。人員力量應(yīng)當(dāng)說已較為充足，但也存在自成一體、協(xié)調(diào)不足、忙閑不均等問題，有些派出機構(gòu)的全年新增立案數(shù)甚至為0。如何統(tǒng)籌使用、形成合力，讓監(jiān)管人員在實戰(zhàn)中提升“武功”，是迫切需要解決的大問題。

　　捉“老鼠”，還得靠新技術(shù)。工欲善其事，必先利其器。資本市場中的信息可謂海量，如公司披露信息、交易信息、媒體信息、投訴舉報信息等等，在茫茫信息中，僅靠肉眼尋找違法線索，人再多也難免掛一漏萬。而且，隨著市場發(fā)展，內(nèi)幕交易也在花樣翻新，手段各異，更增加了調(diào)查取證的難度。此時，就有必要“鳥槍換炮”，從“人工判斷型”向“技術(shù)導(dǎo)向型”轉(zhuǎn)變，提高監(jiān)管效能。據(jù)了解，證監(jiān)會自2013年下半年啟用大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)以來，已調(diào)查內(nèi)幕交易線索375起，立案142起，比以往同期增長了兩三成，尤其是一些常規(guī)手段難以發(fā)現(xiàn)的案件線索被挖掘出來，充分展現(xiàn)了新技術(shù)的威力。

　　當(dāng)然，無論是人員的增加，還是新技術(shù)的運用，只是有助于發(fā)現(xiàn)查證案件。鏟除“老鼠倉”，根本上還是需要強有力的法律制度。從這幾年查處的案件看，內(nèi)幕交易的司法懲戒過輕，如某號稱“史上最大老鼠倉”基金經(jīng)理最終只被判處緩刑，“撓癢癢”的懲罰難以形成足夠威懾力。此外，出了“老鼠倉”的基金公司安然無事，利益受到損害的中小投資者索賠無門，都表明法律制度還存在不完善的地方。想要形成“莫伸手，伸手必被捉”的市場氛圍，前提是明確釋放“捉住必重罰”的信號，為凈化市場環(huán)境構(gòu)筑制度保障。