新股發(fā)行體制改革、滬港通和混合所有制改革，用市場化的眼光來看這三項措施，其目的就是要搞活A(yù)股市場。在這些政策措施中，新股當(dāng)仁不讓的占據(jù)了頭條位置。

　　什么因素能讓市場驟然升溫，又能讓投資者馬上進(jìn)入亢奮狀態(tài)？答案當(dāng)然是新股。“新”即是為破舊而來，從這一點來說，新股占據(jù)A股市場的頭條位置是理所當(dāng)然的。

　　從去年末新股發(fā)行體制改革開始之后，新股就成為市場演變的一條主線。追新是A股市場的一大特點，盲目參與打新則是中小投資者的通病，一二級市場不平衡是A股市場的痼疾之一。正因為如此，新股發(fā)行體制改革的迫切性才愈發(fā)突出。

　　現(xiàn)在，新股發(fā)行體制改革的方向已經(jīng)明確，那就是注冊制。推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革是落實十八屆三中全會決定精神、提高直接融資比重的重要舉措，是發(fā)揮資本市場配置資源作用的重要手段。證監(jiān)會新聞發(fā)言人曾透露，股票發(fā)行注冊制改革方案，計劃今年底以前提出具體方案。

　　市場對新股的追捧，其實反映的是市場求新、求變的訴求。在中國經(jīng)濟(jì)完成升級轉(zhuǎn)型的歷史使命之前，新股將長時間的占據(jù)A股市場的頭條位置。

　　對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級影響深遠(yuǎn)的一個因素是國有企業(yè)的混合所有制改革�！盎旄摹彪m然不及新股那么耀眼，但卻是提升A股市場活力的另一個重要因素。

　　現(xiàn)在，各地國企改革風(fēng)起云涌，在A股市場更是掀起幾多波瀾，尤其是可作為資產(chǎn)整合平臺的上市公司，更成為市場追逐的熱點。嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)投資者更是已入駐幾大央企旗下的上市公司，探尋首批央企改革試點的最新動向。

　　在中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組近日審議關(guān)于國企改革的首批文件后，央企改革試點已經(jīng)進(jìn)入了一個新的階段。

　　“混改”不僅國內(nèi)投資者關(guān)注，國際投資者也認(rèn)為A股市場最大的機(jī)遇就是央企和國企的改革。最近香港市場上獲利空間最大的股票幾乎都與國企改革概念有關(guān)。

　　與資本市場一樣，混合所有制也需要加強(qiáng)頂層設(shè)計，而且兩者互為因果，混合所有制的穩(wěn)步推行可為股市提供驅(qū)動力，股市上行可提升混合所有制的推進(jìn)速度和效率。

　　因此，A股市場長線資金的投資機(jī)會蘊(yùn)含在“混改”里。

　　與新股、“混改”不同，滬港通有著光鮮的外表，又能帶來實實在在的資金，應(yīng)該是更能直接刺激A股市場的重要因素。

　　日前，中國證券登記結(jié)算公司舉辦境外投資者滬港通登記結(jié)算業(yè)務(wù)座談會，說明滬港通成行已為期不遠(yuǎn)了。滬股通的主要投資標(biāo)的為大盤藍(lán)籌股，因此多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，滬股通的3000億元額度應(yīng)能修復(fù)并提升大盤藍(lán)籌股估值水平。其主要邏輯是，香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，并且海外投資者比例較高，這部分投資者秉持價值投資的觀念，投資風(fēng)格相對穩(wěn)健，更加偏好低估值和高股息率的藍(lán)籌大盤股標(biāo)的。

　　依筆者看，上述原因只是表面現(xiàn)象。滬港通更深層次的作用是要刺激長久徘徊在A股市場門外的長期資金，如養(yǎng)老金、住房公積金等。待到香港投資者通過滬股通實現(xiàn)資產(chǎn)增值后，國內(nèi)的這些長期資金就有了進(jìn)入A股市場的參照。屆時，A股市場將達(dá)到一個歷史性的高潮。

　　最后，新股、“混改”、滬港通是影響A股市場的三個最重要因素，也是搞活A(yù)股市場必不可少的條件。需要說明的是，這三個因素其實是代表了A股市場的發(fā)展方向：新股發(fā)行體制改革代表著市場化發(fā)展方向，“混改”是深化改革的縮影，滬港通則是引入長期資金的開始。做好了這三件事，A股市場就剩“火火火火”了。（證券日報 閻 岳）