隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，金融和實(shí)體領(lǐng)域的不良資產(chǎn)逐步增加。今年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額9825億元，其中一季度新增不良貸款1399億元，相當(dāng)于去年全年新增量的55%，預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭還將持續(xù)一段時(shí)期。另外，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，部分產(chǎn)能過(guò)剩和資源錯(cuò)配的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將充分暴露，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要盤活的存量不良資產(chǎn)和低效資產(chǎn)規(guī)模巨大，影響了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。

　　實(shí)踐表明，其他金融機(jī)構(gòu)如銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等，主要是運(yùn)用債權(quán)類融資工具或股權(quán)類融資工具，以增量方式來(lái)配置金融資源，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成，而資產(chǎn)管理公司（AMC）的顯著特點(diǎn)則是從存量入手，通過(guò)盤活沉淀資產(chǎn)。

　　在金融不良資產(chǎn)領(lǐng)域，AMC首先是通過(guò)收購(gòu)不良資產(chǎn)，使得金融企業(yè)存量資產(chǎn)中賬面不良資產(chǎn)減少，整體資產(chǎn)質(zhì)量提升，流動(dòng)性資產(chǎn)增加，資本充足壓力下降，資產(chǎn)負(fù)債表改善，在財(cái)務(wù)杠桿不變的情況下，化解潛在的或已形成的金融風(fēng)險(xiǎn)。其次是對(duì)收購(gòu)的資產(chǎn)通過(guò)債務(wù)重組，使債務(wù)企業(yè)的負(fù)債減少，財(cái)務(wù)杠桿下降，信用風(fēng)險(xiǎn)降低；通過(guò)資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股和破產(chǎn)清算等多種處置方式，使存量資產(chǎn)盤活，錯(cuò)配資源優(yōu)化，整個(gè)社會(huì)資源運(yùn)用效率提高；同時(shí)，AMC通過(guò)綜合運(yùn)用并購(gòu)重組等投資銀行手段，大幅提升資產(chǎn)價(jià)值，在盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身效益。

　　在非金融類不良資產(chǎn)領(lǐng)域，AMC直接通過(guò)附債務(wù)重組協(xié)議的方式，收購(gòu)實(shí)體企業(yè)存量資產(chǎn)中由于流動(dòng)性困難而產(chǎn)生的不良應(yīng)收賬款，并通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)重組等方式進(jìn)行處置。一方面，提高了實(shí)體企業(yè)的流動(dòng)性，特別是在財(cái)務(wù)杠桿不變的情況下，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，化解實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，由于實(shí)體企業(yè)不良應(yīng)收賬款被收購(gòu)重組，銀行客戶的風(fēng)險(xiǎn)度下降，不良資產(chǎn)壓力減少，存量信貸資產(chǎn)質(zhì)量得到提高。

　　當(dāng)然，AMC在處置資產(chǎn)過(guò)程中，為了達(dá)到盤活存量資產(chǎn)、提升資產(chǎn)價(jià)值、優(yōu)化資源配置的目的，還需運(yùn)用一定的增量做手段，對(duì)不良資產(chǎn)或低效資產(chǎn)追加投資、夾層融資等，以恢復(fù)和增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性與盈利性。

　　當(dāng)前，上萬(wàn)億元的金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)和巨額的企業(yè)間非金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)，使得四大資產(chǎn)管理公司的注冊(cè)資本顯得相形見絀，即使算入近年成立的省級(jí)金融資產(chǎn)管理公司，仍顯得杯水車薪。政府應(yīng)加大政策支持力度，通過(guò)外匯儲(chǔ)備為資產(chǎn)管理公司增加注資，豐富融資渠道、降低融資成本，迅速做大不良資產(chǎn)盤活規(guī)模，為金融機(jī)構(gòu)“減負(fù)”、為實(shí)體企業(yè)“疏通”。同時(shí)，吸引民間資本加入不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域，豐富和活躍處置市場(chǎng)，提高處置收益，以便更好、更快的盤活存量資產(chǎn)。

　　目前資產(chǎn)管理公司的處置越來(lái)越多地借助多元化的金融服務(wù)平臺(tái)，以便為政府、銀行、實(shí)體企業(yè)提供量身定制的金融救助和金融解決方案。這就需要監(jiān)管部門加大政策支持力度，鼓勵(lì)A(yù)MC做精、做強(qiáng)其平臺(tái)，尤其在標(biāo)識(shí)性、引領(lǐng)性的資產(chǎn)處置上，社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題企業(yè)重組上，在產(chǎn)品創(chuàng)新、跨行業(yè)協(xié)調(diào)上，加以鼓勵(lì)和支持。

　　(本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司副總裁 胡建忠)