法治化是資本市場健康發(fā)展的基石。今年以來，我國資本市場的法治化建設(shè)不斷提速，尤其在健全法律體系、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法等方面，取得了重要進(jìn)展。

　　資本市場是一個資金場、信息場，因而必須是法治市場，高度依賴于健全完備的法律制度體系。從制度供給方面來看，我國資本市場的法律制度建設(shè)不斷完善。今年以來，全國人大繼續(xù)做好《證券法》的修訂工作，從推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革、健全多層次資本市場、完善投資者保護(hù)制度、推動證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管等多個方面進(jìn)行了完善�！镀谪浄ā返牧⒎üぷ饕怖^續(xù)推進(jìn)，這有利于彌補(bǔ)目前期貨行業(yè)基本法的缺失，為期貨及衍生品行業(yè)的發(fā)展提供國家法律層面的保障。

　　在部門規(guī)章層面，中國證監(jiān)會針對資本市場的重大問題出臺多項規(guī)范性文件，不斷扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”。今年9月發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，取消重組上市的配套融資，以遏制短期投機(jī)和概念炒作。此外，針對私募資管行業(yè)的亂象，監(jiān)管層還發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，重點加強(qiáng)對結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、開展或參與“資金池”業(yè)務(wù)等問題的規(guī)范，以避免監(jiān)管套利、防范市場風(fēng)險。只有從根本上健全資本市場法律體系，才能為資本市場活動營造規(guī)范的環(huán)境，為執(zhí)法監(jiān)管樹立遵循的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。

　　在強(qiáng)化事中事后監(jiān)管方面，監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等資本市場“毒瘤”、對該退市的公司“零容忍”，堅持有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)。僅今年上半年，證監(jiān)會對88起案件作出處罰，作出行政處罰決定書109份，較去年同期增長84.75%，行政處罰結(jié)案效率和懲處力度持續(xù)提升。作為上市公司監(jiān)管一線的滬深證券交易所，今年以來已累計對A股上市公司發(fā)出2044份監(jiān)管類函件，類型包括監(jiān)管關(guān)注、公開譴責(zé)、通報批評等。

　　今年以來，監(jiān)管層開展了IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項執(zhí)法行動，博元投資、欣泰電氣分別因重大信息披露違法違規(guī)和欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市，成為自2014年10月退市新規(guī)實行以來的兩個典型案例。針對虛假信息傳播行為引發(fā)證券期貨價格波動、嚴(yán)重擾亂市場秩序等問題，證監(jiān)會專門部署開展打擊編造、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息專項執(zhí)法行動，形成了有威懾力、持續(xù)性、常態(tài)化的執(zhí)法格局。

　　作為我國資本市場的主要參與者，中小投資者處于相對弱勢的地位，合法權(quán)益容易受到侵害，保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場。建設(shè)好資本市場，必須將投資者保護(hù)工作放在首要位置，這也是監(jiān)管執(zhí)法工作的根本出發(fā)點和落腳點。

　　今年以來，監(jiān)管層一方面建立健全統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性制度，督促證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)適當(dāng)性管理，確保將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者；另一方面，加快健全多元化糾紛解決機(jī)制，推動證券期貨民事訴訟制度機(jī)制的優(yōu)化與完善，穩(wěn)步推進(jìn)行政和解工作，探索先行賠付制度的進(jìn)一步規(guī)范化、制度化。在欣泰電氣退市一案中，保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券使用自有資金5.5億元設(shè)立投資者先行賠付專項基金，這是今年初證監(jiān)會新股發(fā)行制度改革引入保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度以來的首個先行賠付案例。

　　提升資本市場法治化水平是一項長期的系統(tǒng)性工程。一方面，近年來各種金融創(chuàng)新不斷加快，不少立法空白亟待填補(bǔ)，相關(guān)法律制度有待完善；另一方面，資本市場違法違規(guī)行為易發(fā)多發(fā)、投資者維權(quán)難和索賠成本高。只有始終健全法制、依法治市，將投資者保護(hù)作為一切資本市場立法的基本原則，法治化才能真正落到實處，資本市場健康發(fā)展的根基才能穩(wěn)固。(本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：何 川 溫濟(jì)聰)