在11月1日召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，習(xí)近平總書(shū)記發(fā)表重要講話，明確提出了大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大6個(gè)方面的政策舉措，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力。當(dāng)前，化解民企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、支持民企實(shí)際發(fā)展也成為金融界關(guān)注的話題。
民營(yíng)企業(yè)“融資難、融資貴”是多因素造成的
一直以來(lái)，“融資難、融資貴”問(wèn)題是阻礙民企發(fā)展的“絆腳石”，廣大中小民企融資困難、渠道單一、成本居高不下等問(wèn)題沉疴已久。為此黨中央和國(guó)務(wù)院曾多次召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì)議，并出臺(tái)多項(xiàng)支持措施，但是由于各種原因，并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)�？陀^而言，這是中國(guó)特有國(guó)情與市場(chǎng)環(huán)境共生的結(jié)果。
一方面，在金融市場(chǎng)中，民企一直是“弱勢(shì)群體”。在信貸市場(chǎng)，各大銀行紛紛給國(guó)企最優(yōu)惠貸款利率，而即使在民企經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)于國(guó)企情況之下，反而普遍上調(diào)民企貸款利率，不僅增加了民企財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也挫傷了民企規(guī)模擴(kuò)張積極性；在債券市場(chǎng)，發(fā)債準(zhǔn)入門(mén)檻方面，國(guó)企由于國(guó)有背景加持，評(píng)級(jí)基本都能過(guò)關(guān)，而民企往往比較吃虧，同等條件評(píng)級(jí)上不去，發(fā)債成本也高出同等評(píng)級(jí)的國(guó)企很多，同時(shí)各大投資機(jī)構(gòu)還“嫌棄”民企資質(zhì)問(wèn)題，導(dǎo)致民企債券銷(xiāo)售難度增大；在股票市場(chǎng)，民企IPO發(fā)行往往歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦，投資人也百般挑剔，股票估值與發(fā)行規(guī)模受限，同時(shí)增發(fā)、可交換（轉(zhuǎn)）債等再融資審核周期明顯長(zhǎng)于國(guó)企。
另一方面，金融市場(chǎng)對(duì)于民企與國(guó)企的“嫌貧愛(ài)富”，并不是天然挑剔，而是更多來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)控制與現(xiàn)實(shí)教訓(xùn)。民企的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)源于自身經(jīng)營(yíng)管理能力的先天不足，存在于外部風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力與應(yīng)變措施的缺失。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，部分以傳統(tǒng)生產(chǎn)制造為主的民營(yíng)企業(yè)，受原材料價(jià)格上漲、人力成本上升、中美貿(mào)易摩擦等內(nèi)外部因素影響，生產(chǎn)利潤(rùn)下滑，現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)困難，銀行信貸、債券發(fā)行、股票質(zhì)押等融資渠道相繼出現(xiàn)違約、爆倉(cāng)等情況，而各級(jí)政府部門(mén)并沒(méi)有拿出合適且有效的化解措施，導(dǎo)致今年以來(lái)民企出現(xiàn)“違約潮”，讓涉身其中的金融機(jī)構(gòu)苦不堪言，紛紛加大對(duì)民企借貸資金回籠清收力度。
對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，不能走過(guò)去政策導(dǎo)向“扶貧”的老路。因?yàn)閺亩唐诳�，�?duì)被“救濟(jì)”的民企來(lái)說(shuō)是“飲鴆止渴”；從長(zhǎng)期看，對(duì)于培育健康的市場(chǎng)理念與引導(dǎo)正確的市場(chǎng)預(yù)期毫無(wú)幫助，甚至?xí)o我國(guó)金融業(yè)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
實(shí)現(xiàn)民企穩(wěn)定融資與金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展雙贏
新形勢(shì)下，面對(duì)民企融資與發(fā)展難題，應(yīng)探索紓解民企“融資難、融資貴”的長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)民企穩(wěn)定融資與金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的雙贏局面。
一是建立金融機(jī)構(gòu)支持民企融資發(fā)展政策與機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)框架。首先，明確支持援助民企范圍，即重點(diǎn)優(yōu)先支持關(guān)系國(guó)計(jì)民生基礎(chǔ)性與符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型朝陽(yáng)行業(yè)、適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展需要且保障當(dāng)?shù)厝罕娋蜆I(yè)的行業(yè)等符合要求的民企，確保不產(chǎn)生新一輪房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩、擴(kuò)大庫(kù)存等問(wèn)題；同時(shí)，明確支持援助民企的原則，即是支持民企實(shí)體發(fā)展，而不是救助民企實(shí)際控制人或者大股東，所需資金必須用于化解民企的股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、債券到期兌付風(fēng)險(xiǎn)、貸款換舊借新風(fēng)險(xiǎn)等流動(dòng)性問(wèn)題，保障支持民企正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不得用于股東套現(xiàn)，不得將資金挪作他用等，避免實(shí)際控制人或者股東套現(xiàn)走人，留下新的不良?jí)馁~等風(fēng)險(xiǎn)隱患。
二是兼顧國(guó)有金融機(jī)構(gòu)政策扶持引導(dǎo)與商業(yè)化運(yùn)作的雙重職能。支持民企發(fā)展，不能不講商業(yè)盈利條件，也不能造成金融資源浪費(fèi)，更不能形成國(guó)有金融資產(chǎn)流失。對(duì)于由于當(dāng)前內(nèi)外部因素造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)壓力的民企，應(yīng)該毫不猶豫進(jìn)行扶持，幫助其暫渡難關(guān)，重新恢復(fù)生產(chǎn)秩序，確保企業(yè)能夠正常經(jīng)營(yíng)；對(duì)于存在行業(yè)過(guò)剩、盲目擴(kuò)張、效率低下、經(jīng)營(yíng)不善等自身問(wèn)題的民企，應(yīng)該尊重市場(chǎng)規(guī)律，既不提前抽貸也不新增投放，實(shí)現(xiàn)正常市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。
三是堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制先導(dǎo)的原則，堅(jiān)決貫徹金融行業(yè)“去杠桿、防空轉(zhuǎn)、控風(fēng)險(xiǎn)”的監(jiān)管思路。確保支持民企不違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，不擴(kuò)大過(guò)剩產(chǎn)能及庫(kù)存，不違背金融行業(yè)監(jiān)管政策，不導(dǎo)致金融行業(yè)二次風(fēng)險(xiǎn)。支持救助民企不能以寬松條件去解決問(wèn)題，反而應(yīng)當(dāng)是以嚴(yán)格條件去化解危機(jī)；自身經(jīng)營(yíng)決策失誤、不注重風(fēng)險(xiǎn)管理的民企及其股東自身要承擔(dān)相應(yīng)代價(jià)。同時(shí)，要建立擇機(jī)退出機(jī)制，救助經(jīng)營(yíng)困難的民企，并不是要改變其所有制性質(zhì)，而是要幫助其渡過(guò)難關(guān)，所以當(dāng)受救助的民企恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)后，有關(guān)機(jī)構(gòu)必須正常擇機(jī)退出，確保支持救助的階段性，同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融資產(chǎn)的保值增值。
四是運(yùn)用金融科技手段去解決問(wèn)題，控制市場(chǎng)與操作風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融與科技廣泛結(jié)合，可運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與人工智能等手段，建立基于互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)增信與信用擔(dān)保體系，從目前出現(xiàn)暫時(shí)困難的企業(yè)中，甄別出那些經(jīng)營(yíng)良好、有較大發(fā)展前景、征信良好的民企，實(shí)施精準(zhǔn)有效投放，真正做到對(duì)民企“敢貸、能貸、愿貸、好貸”；同時(shí)，通過(guò)信息技術(shù)的強(qiáng)大手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)廣大民企的分類(lèi)、分層與分級(jí)全覆蓋，同時(shí)在存貸比、準(zhǔn)備金率、資產(chǎn)規(guī)模、信用評(píng)級(jí)、信用擔(dān)保等方面設(shè)立不同風(fēng)控模型與標(biāo)準(zhǔn)，建立更加科學(xué)的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，為民企提供切實(shí)有效的金融服務(wù)。
五是樹(shù)立理論聯(lián)系實(shí)際的監(jiān)管思路，貫徹金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本質(zhì)精神。在監(jiān)管層面，應(yīng)通過(guò)實(shí)地走訪與調(diào)研，了解民企實(shí)際困難，分析上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)疑慮，充分考慮潛在性風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)更加精準(zhǔn)措施，做好有效調(diào)控與定向松綁；機(jī)構(gòu)層面，應(yīng)因地制宜，量體裁衣，針對(duì)性設(shè)計(jì)切實(shí)可行的方案與開(kāi)發(fā)盡快落地的產(chǎn)品。政府層面、監(jiān)管層面與執(zhí)行機(jī)構(gòu)都要切實(shí)注重實(shí)際操作性與可持續(xù)性，確保金融支持民企不走過(guò)場(chǎng)，不打折扣，讓民企實(shí)實(shí)在在得到實(shí)惠，讓中央政策實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性落地。（西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 董維明）
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