2月24日，吉利集團有限公司（由李書福擁有、浙江吉利控股集團有限公司管理）正式宣布，已通過旗下海外企業(yè)主體收購戴姆勒股份公司（以下簡稱“戴姆勒”）9.69%具有表決權的股份。這一持股比例意味著，吉利成為了戴姆勒集團最大的股東。
這是李書福及吉利汽車成功收購著名汽車品牌沃爾沃、寶騰之后，又一個重大企業(yè)并購行為（包括兼并和收購），不僅是吉利汽車發(fā)展中的里程碑，同時在中國汽車并購史乃至中國企業(yè)跨國并購史上都必將留下濃墨重彩的一筆，是一個標志性事件，意義非同尋常。
筆者認為，吉利汽車近年來在國際資本市場大動作頻繁，從收購沃爾沃、寶騰、戴姆勒等并購案來看，都是立足于自身發(fā)展規(guī)劃，對標國際頂級汽車品牌、世界級汽車經(jīng)營管理團隊，瞄準汽車發(fā)展核心技術，并實現(xiàn)了吉利汽車的連續(xù)“跳級”。
這對中國企業(yè)尤其是實體經(jīng)濟企業(yè)跨國并購行為提供了一個極具價值的示范樣板，我國經(jīng)過40年的改革開放，從微觀企業(yè)層面來看，通過規(guī)�；葘崿F(xiàn)了企業(yè)的高速發(fā)展，出現(xiàn)了吉利等規(guī)模較大的企業(yè)，很多企業(yè)并不缺資本、市場規(guī)模，但在品牌、服務、企業(yè)經(jīng)營管理、核心技術等方面還是與國際上的企業(yè)巨頭存在不小的差距。
企業(yè)并購理論認為，企業(yè)產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著內部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速的多，盡管它會帶來自身的不確定性。因此，企業(yè)并購是企業(yè)發(fā)展壯大的一條捷徑，當前的國際企業(yè)巨頭幾乎都是通過不斷的并購行為從而屹立于世界企業(yè)之巔的。
但站在一個更為宏大的時代背景，來看待我國企業(yè)跨國并購行為，其發(fā)展的動機顯然不是單純?yōu)榱藢崿F(xiàn)快速的規(guī)�；瘮U大。而是到了品牌、服務客戶的能力、企業(yè)經(jīng)營管理、核心技術“跳級”的關鍵階段。而類似吉利基于自身需要的跨國并購汽車巨頭是一個有效途徑，也是我國所有實體經(jīng)濟企業(yè)實現(xiàn)“跳級”的捷徑。企業(yè)強則中國強，企業(yè)跨國并購也必將助力中國實體經(jīng)濟“跳級”，從而實現(xiàn)實體經(jīng)濟的高質量發(fā)展，而非規(guī)�；鲩L。
現(xiàn)代企業(yè)并購理論認為，并購的最常見的動機就是——協(xié)同效應，并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價格的理由。在李書�？磥�，戴姆勒是全球汽車領導者，旗下業(yè)務部門包括梅賽德斯-奔馳乘用車、戴姆勒卡車、梅賽德斯-奔馳輕型商務車、戴姆勒客車和戴姆勒金融服務。在電動化、智能化、無人駕駛與共享出行各領域都是引領者，從戰(zhàn)略協(xié)同的角度，戴姆勒與吉利、沃爾沃產(chǎn)生協(xié)同效應，這是吉利入股戴姆勒的一大原因。
吉利在收購沃爾沃后充分享受到了這種協(xié)同效應的紅利。收購沃爾沃，其對吉利汽車進行技術反哺，吉利汽車銷量提升、產(chǎn)品升級，2017年銷量首破百萬大關，一躍成為中國品牌的領軍者，沃爾沃轎車銷量增速也增加，其2017年在亞太市場達到20%以上的增速。此外，雙方還推出了CMA平臺，并在華成立了子公司,并推出了全新品牌領克。
毫無疑問，中國實體經(jīng)濟企業(yè)通過跨國并購并實現(xiàn)在技術和品牌等方面的協(xié)同效應，對整個中國實體經(jīng)濟的“跳級”的作用也是不言而喻的。
最值得關注和借鑒的是，對于這筆90億美元資金的來源，李書福表示，收購資金是吉利海外公司通過海外資本市場安排，實現(xiàn)收購資金自我平衡。他強調，吉利此次入股資金沒有使用中國境內資金。
當初，吉利以15億美金并購沃爾沃，并不被世人所看好，主要是擔心“蛇吞象”的吉利無法籌集并購及營運所需的巨額資金。但后來李書福和吉利并沒有出現(xiàn)外界所擔心的“弄不好吉利集團被資金拖垮”。而這次并購所需的90億美金全部通過還資本市場安排，并沒有使用中國境內資金，再次展示了其企業(yè)高超的資本運作能力。
這告訴我們，現(xiàn)代實體經(jīng)濟所處的環(huán)境早已經(jīng)不是“汽車不就是‘沙發(fā)+四個輪子’”的時代了，企業(yè)發(fā)展離不開金融思維，跨國并購必然離不開國內、國際資本市場的金融工具助力，這恐怕是李書福和吉利更值得我國實體經(jīng)濟企業(yè)學習的地方。一步一個腳印，緊緊圍繞企業(yè)核心戰(zhàn)略如技術和品牌提升，腳踏實地又志存高遠，或許才是李書福和吉利從“沙發(fā)+四個輪子”到并購戴姆勒這個全球汽車領導者的奧秘所在。（作者系中國不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟首席經(jīng)濟學家）
（責任編輯：鄧浩）
